股指期貨自今天起迎來正式松梆。中金所官網(wǎng)昨天晚間宣布，在綜合評估市場風(fēng)險(xiǎn)、積極完善監(jiān)管安排的基礎(chǔ)上，調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)，同時(shí)降低保證金比例。

滬深300保證金調(diào)整為20%

中金所官網(wǎng)稱，自2月17日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；自2月17日結(jié)算時(shí)起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為30%（三個(gè)產(chǎn)品套保持倉交易保證金維持20%不變）；自2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之九點(diǎn)二。

下一步將強(qiáng)化一線監(jiān)管

中金所方面表示，下一步將在證監(jiān)會的指導(dǎo)下繼續(xù)做好相關(guān)各項(xiàng)工作。一是發(fā)揮好股指期貨市場功能，強(qiáng)化交易所一線監(jiān)管，有效抑制過度投機(jī)，防范市場風(fēng)險(xiǎn)；二是進(jìn)一步加強(qiáng)會員管理，提高會員合規(guī)意識；三是進(jìn)一步加強(qiáng)跨證券期貨市場監(jiān)管，積極做好跨市場自律管理協(xié)作；四是嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為；五是持續(xù)加強(qiáng)金融期貨市場的投資者教育，進(jìn)一步提高市場參與者抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

自2016年年末以來，關(guān)于股指期貨松綁的傳言就不絕于耳。今年1月份，曾經(jīng)出現(xiàn)3次市場傳聞。1月19日深夜，一則落款為中國金融期貨交易所的《關(guān)于調(diào)整股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)的通知》的照片刷爆了投資圈，內(nèi)容與正式公布的版本相差無幾。

股指期貨市場交易極度萎縮

2015年6月中旬后，A股市場出現(xiàn)罕見異常波動(dòng)，股指期貨成為眾矢之的，尤其是市場出現(xiàn)“千股跌停”之后，股指期貨貼水現(xiàn)象嚴(yán)重，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。中金所在證監(jiān)會指導(dǎo)下先后出臺多項(xiàng)舉措，加大市場管控，嚴(yán)格限制市場過度投機(jī)。這些舉措包括上調(diào)交易手續(xù)費(fèi)、平今倉交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金，調(diào)整日內(nèi)開倉限制標(biāo)準(zhǔn)等。2015年9月2日晚間，中金所宣布，自2015年9月7日起，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續(xù)費(fèi)提高至萬分之二十三，也就是整整上調(diào)了20倍。同時(shí)，非套期保值客戶的單個(gè)產(chǎn)品單日開倉交易量超過10手，就認(rèn)定為異常交易行為。一年多來，股指期貨市場交易極度萎縮。

本次調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可控

業(yè)界普遍認(rèn)為，股市異常波動(dòng)期間，上述舉措有效抑制了股指期貨市場的過度投機(jī)，穩(wěn)定了市場情緒。但與此同時(shí)，股指期貨市場流動(dòng)性和功能發(fā)揮情況也受到一定影響。業(yè)界認(rèn)為，從公布的各項(xiàng)指標(biāo)看，本次調(diào)整僅是對股指期貨限制措施的小幅調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)可控，不會對股指期貨和股票市場正常運(yùn)行產(chǎn)生影響。

專家觀點(diǎn)

新湖期貨董事長馬文勝：從長期看，股票市場的長期健康穩(wěn)定發(fā)展需要有效的套期保值和管理風(fēng)險(xiǎn)工具。一直以來，社會各界就存在恢復(fù)股指期貨市場功能、構(gòu)建資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的呼聲，市場中也存在著較強(qiáng)的避險(xiǎn)需求。在當(dāng)前市場已進(jìn)入相對穩(wěn)定的恢復(fù)階段的情況下，適度調(diào)整股指期貨交易限制措施，一定程度上順應(yīng)了市場呼聲，滿足了市場需求。

原國金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德：通過本次調(diào)整，一方面可降低持倉者特別是套期保值者的資金成本，促進(jìn)投資者積極運(yùn)用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。另一方面，在繼續(xù)保持相對較高交易成本、抑制短線交易的前提下，可適度提高市場流動(dòng)性，解決期指交易成本過高、對手盤難找、轉(zhuǎn)倉困難等問題，滿足合理的交易需求，進(jìn)而促進(jìn)股指期貨市場功能的恢復(fù)及良好發(fā)揮。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：股指期貨交易逐漸正常化說明股票市場從不可控的狀態(tài)走出來了，已經(jīng)逐漸恢復(fù)到正常狀態(tài)。股指期貨為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，也為管理股票投資風(fēng)險(xiǎn)提供了新的手段，同時(shí)雙向交易也可使市場的定價(jià)更加合理。市場平穩(wěn)后逐漸恢復(fù)股指期貨是正確的。

艾方資產(chǎn)研究總監(jiān)陳曉：對量化對沖私募而言，自2015年9月期指受限以來，的確經(jīng)歷了一段期指流動(dòng)性枯竭、量化策略無法實(shí)施的過程。期指松綁，相當(dāng)于在量化對沖策略容量上也進(jìn)行了一定程度的松綁。在整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨“資產(chǎn)荒”的大背景下，量化對沖的回歸無疑將成為一大亮點(diǎn)，獲得機(jī)構(gòu)投資人的追捧。

文/本報(bào)記者 劉慎良 據(jù)新華社